腾讯，历史首次！

最新披露的2025年公募基金一季报显示，腾讯控股首次成为公募基金头号重仓股，宁德时代退居次席，贵州茅台重回前三大重仓股。

天相投顾数据显示，截至今年一季度末，公募基金前五十大重仓股主要分布在消费品及服务、信息技术、医药等行业。相较于去年年底，公募整体权益仓位小幅提升，股票型基金和混合型基金平均仓位分别为88.64%、79.56%。

腾讯控股成公募基金头号重仓股

公募基金一季报显示，今年一季度，公募基金加大了对港股的布局力度。在公募基金前五十大重仓股中，包括8只港股公司，分别是腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、中国移动、中国海洋石油、泡泡玛特和中芯国际。

备受瞩目的是，腾讯首次成为公募基金头号重仓股。数据显示，截至一季度末，共有1186只基金持有腾讯控股，持仓市值高达693.84亿元；宁德时代被1267只基金重仓持有，持仓市值合计553.69亿元；基金持有贵州茅台的市值为378.62亿元。同去年底相比，贵州茅台重回公募基金前三大重仓股。

从公募基金重仓股数据看，2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金头号重仓股，此后两年始终是基金最爱，直到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为公募基金头号重仓股，直到2024年二季度末被宁德时代超越。宁德时代此后蝉联公募基金头号重仓股，今年一季度被腾讯控股超越。

在公募基金前五十大重仓股中，属于消费品及服务行业的股票数量高达14只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等五大白酒股，以及美的集团、海尔智家、格力电器等家电龙头股，还包括汽车相关的比亚迪、宁德时代、福耀玻璃、赛力斯等。

平均权益仓位逾八成

天相投顾数据显示，截至今年一季度末，可比基金平均仓位为80.78%，较去年年底的80.26%提升0.52个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金平均仓位分别为88.64%和79.56%，较去年年底分别提升0.54和0.49个百分点。

今年一季度，A股先是在1月份出现震荡调整，此后随着DeepSeek横空出世，市场出现一轮强劲的科技股投资热潮。在此期间，部分权益类基金显著提升了股票仓位。

以交银瑞和三年持有期混合为例，截至今年一季度末，基金权益仓位为93.4%，较去年年底的72.49%提升20.9个百分点；兴证全球欣越混合A一季度末权益仓位为89.28%，较去年年底的68.59%提升20.69个百分点。此外，招商丰盈积极配置混合A、东方红中国优势混合、平安优质企业混合A、华商领先企业混合、华安策略优选混合A等基金一季度末权益仓位较去年年底均有不同程度提升。

不少基金经理在一季报中表达了对A股后市的偏乐观态度。

万家研究领航混合基金经理王霄音表示，当前A股主要宽基指数的市场估值依然处于合理区间，指数没有大的下行风险，风险偏好或维持相对高位。二季度A股指数有望呈现偏强震荡格局，底部区间或逐步抬升。

“站在当前时点，虽然外部不确定性有所增加，但预计国内稳增长政策有望加码对冲外部风险，所以，我们在合理控制回撤的基础上仍保持高仓位运行，始终致力于在经济发展的新动力中寻求投资机会。”华商领先企业混合基金经理刘力称。

两大方向受关注

进入二季度以来，受海外关税政策影响，市场遭遇剧烈震荡，接下来市场将如何演绎？从基金经理观点看，在市场环境存在不确定性的情况下，看好受到政策支持的内需方向，以及产业趋势向好的AI应用方向。

万家基金副总经理莫海波表示，随着外部环境不确定性增加，扩内需政策大概率会进一步加码对冲外部影响，政策有望渐进式加码发力，未来国内经济预期有望逐渐企稳修复。当前A股主要宽基指数的市场估值依然处于合理区间，看好国产算力和端侧AI应用领域。

睿远均衡价值基金经理赵枫表示，中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；中国制造业竞争力能够在非美国家继续获得市场份额。由于外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

银河创新成长基金经理郑巍山同样看好科技创新板块，今年一季度，银河创新成长基金重点投资方向依然为硬科技领域，主要配置了半导体产业链。郑巍山表示，继续看好AI带来的新需求以及传统半导体产业周期的复苏。

【来源：上海证券报；编辑：肖然】