鹏扬丰利一年持有债券财报解读：份额增长40%，净资产大增83%，净利润178万

来源：新浪基金∞工作室

2024年，原鹏扬丰利一年定期开放债券型证券投资基金转型为鹏扬丰利一年持有期债券型证券投资基金，报告期自2024年7月31日起至2024年12月31日止。转型后的鹏扬丰利一年持有债券在份额、净资产、收益等方面表现如何？本文将基于该基金2024年年报，为您深度解读。

主要财务指标：净利润178万元，盈利能力良好

本期利润与已实现收益

鹏扬丰利一年持有债券在2024年7月31日至2024年12月31日期间，整体表现出较好的盈利能力。从各份额类别来看，A类本期已实现收益为802,924.56元，本期利润达到971,210.29元；C类本期已实现收益829,578.15元，本期利润809,910.53元；D类本期已实现收益3.08元，本期利润3.46元。整体基金本期利润为1,781,124.28元，显示出该基金在报告期内实现了盈利 。

资产净值与份额净值

截至2024年12月31日，鹏扬丰利一年持有债券A类期末基金资产净值为58,329,964.25元，份额净值为1.1455元；C类期末基金资产净值42,517,782.76元，份额净值1.1341元；D类期末基金资产净值103.56元，份额净值1.1448元。从基金份额累计净值增长率来看，A类为3.49%，C类为3.35%，D类为3.45%，反映出各份额在报告期内均实现了一定程度的增长 。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，收益稳定

份额净值增长率与业绩比较基准对比

在2024年7月31日至12月31日期间，鹏扬丰利一年持有债券各份额表现均优于业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率为3.49%，业绩比较基准收益率为2.98%，超出业绩比较基准0.51个百分点；C类份额净值增长率3.35%，超出业绩比较基准0.37个百分点；D类份额净值增长率3.45%，超出业绩比较基准0.47个百分点 。

净值稳定性

从份额净值增长率标准差来看，A、C、D三类在报告期内标准差均为0.12%，而业绩比较基准收益率标准差为0.11%，表明基金在获取收益的同时，净值波动与业绩比较基准相近，整体表现较为稳定 。

投资策略与运作：把握市场节奏，灵活调整配置

市场分析与判断

2024年，美国经济展现韧性，财政赤字高企、就业市场温和降温、通胀持续回落，AI领域资本开支提供支撑。国内经济呈“V”型走势，1季度开门红后动能放缓，9月政策放松后回升。债券市场持续走牛，收益率曲线整体下移，信用债信用利差先下后上，转债市场出现两轮下跌后修复至新高 。

投资策略实施

基金年初预期货币政策宽松，债券投资机会良好，利率债配置5 - 10年期地方债，信用债通过一级市场中标3年期债券，组合杠杆较高，久期提升至4年以上。4月底债券调整时，运用国债期货套保，久期降至3年左右。10月理财赎回致信用利差走阔，积极加仓3年内信用债和二永债。11月加仓10年期国债，12月止盈利率债，加仓3年内信用债 。

转债投资策略

转债方面，年初仓位在10%以内，配置偏债标的。2月权益调整时换仓为“双低”标的，把握4月上涨机会。8月市场悲观，转债受冲击，通过三个策略挖掘机会。4季度加仓“双低”品种，仓位维持中性偏高 。

业绩表现归因：策略有效，收益显著

债券操作贡献

通过对债券市场的准确判断和灵活操作，基金在利率债和信用债配置上把握了市场节奏。如年初对利率债和信用债的布局，以及在市场波动时及时调整久期和仓位，有效规避风险并获取收益。例如4月底运用国债期货套保，降低了组合风险，为业绩提升奠定基础 。

转债投资贡献

转债投资策略的成功实施也为业绩增色不少。从年初的偏债标的配置，到根据市场变化及时换仓为“双低”标的，成功把握了转债市场的上涨行情，在市场波动中挖掘投资机会，提升了基金整体收益 。

宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存

全球经济形势

展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，AI投资热潮和特朗普执政后的政策可能使企业资本开支和招聘需求回升。但中期面临AI泡沫破裂、高财政赤字削减、高利率增加利息负担等风险 。

国内经济形势

国内经济有望进入新范式，政策上移杠杆力度或逐步加码，货币政策适度宽松，债务置换规模加大，中央政府择机加杠杆。经济增长方面，短期抢出口和开门红提供支撑，中期进入新范式后经济或回升。通胀中枢预计保持偏低，债券市场短期仍有上涨趋势，但中期面临宏观范式转变风险 。

费用分析：管理与托管费用合理

管理费用

2024年7月31日至12月31日，鹏扬丰利一年持有债券当期发生的基金应支付的管理费为67,463.90元，其中应支付销售机构的客户维护费27,358.28元，应支付基金管理人的净管理费40,105.62元。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提 。

托管费用

同期，基金应支付的托管费为17,990.33元，按前一日基金资产净值的0.08%年费率计提。整体来看，管理费用和托管费用的计提比例与行业水平相比处于合理区间，未对基金收益造成较大负面影响 。

交易与关联交易：合规运作，交易正常

交易费用

报告期内，基金应付交易费用主要集中在银行间市场，金额为3,446.10元。交易费用的发生与基金的投资交易活动相匹配，符合市场正常水平 。

关联交易

通过关联方交易单元进行的交易、与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易等关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常情况，表明基金在关联交易方面合规运作 。

投资组合分析：债券为主，分散风险

资产组合

截至2024年12月31日，基金资产组合中固定收益投资占比87.67%，金额为109,822,748.92元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比9.45%，其他各项资产占比2.88%，整体资产配置以债券为主，符合债券型基金的特点 。

债券投资

债券投资中，中期票据、企业债券、可转债（可交换债）占比较高，分别为34.78%、27.53%、13.68%。国家债券和地方政府债也有一定配置，占比分别为16.77%和4.23%，投资分散度较好，有助于分散风险 。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额增长明显

持有人结构

截至2024年12月31日，鹏扬丰利一年持有债券个人投资者持有份额占比84.39%，为74,609,840.20份，机构投资者持有份额占比15.61%，为13,800,194.05份，个人投资者为主要持有者 。

份额变动

自2024年7月31日基金合同生效至报告期末，鹏扬丰利一年持有债券A类总申购份额38,028,872.34份，总赎回份额4,420,318.79份，期末份额总额50,919,424.76份；C类总申购份额20,462,208.93份，总赎回份额15,481,522.73份，期末份额总额37,490,519.03份。整体基金份额呈现增长态势，反映出投资者对该基金的认可度有所提升 。

风险提示

尽管鹏扬丰利一年持有债券在2024年表现良好，但投资者仍需关注以下风险： 1. 市场风险：2025年债券市场中期面临宏观范式转变风险，若经济基本面出现重大拐点，债券市场可能面临调整，影响基金净值 。 2.信用风险：虽然基金管理人通过严格的备选库制度和分散化投资防范信用风险，但仍无法完全排除债券发行人违约等信用风险事件对基金收益的影响 。 3.流动性风险：尽管目前基金投资组合流动性良好，但在极端市场情况下，如大规模赎回，可能面临资产无法及时变现的流动性风险 。

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